天津眾輝鋼材銷售有限公司編輯認為天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 供給壓力上升過快與高位去庫存是旺季鋼價下跌的主要原因:樂觀預期帶動供給提前釋放使得1、2月上漲的鋼價未能在傳統(tǒng)旺季得到延續(xù)，同時貿(mào)易商去庫存導致鋼價呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢。中國鋼價綜合指數(shù)2季度均值下跌5.78%救市舉措，同樣表現(xiàn)出供給制約鋼價的特征:1、分品種來看，受益于大型鋼企投資放緩和2012年3季度庫存去化較快層層降低，報價在2012年4季度出現(xiàn)明顯上漲的熱軋受到刺激導致供給釋放較快，使得2013年2季度報價跌幅達10.39%整體收縮，一定程度上說明了鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能彈性;而供給相對平穩(wěn)的冷軋僅下跌3.44%;2、分地域來看廣泛征求，雖然社會庫存水平相對較低，但歷來鐵資源相對富集的華東地區(qū)鋼價跌幅達7.10%，投資增速較快的西南、西北跌幅僅為5.16%和5.10%。鋼價下跌導致產(chǎn)業(yè)鏈利潤總額收縮，進而倒逼原材料報價下跌。2季度中國礦石均價環(huán)比下跌8.55%;受制于產(chǎn)能釋放導致的供給壓力，焦煤跌幅達15.54%。

加速周轉緩解成本壓力，2季度盈利下滑減緩

天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 2季度行業(yè)盈利水平基本與經(jīng)濟弱復蘇的趨勢一致執(zhí)行日期，環(huán)比小幅下降但好于2012年同期。
加快庫存周轉有效緩解了鋼價下跌帶來的盈利壓力:一方面鍍鋅鋼管，由于原材料報價跌幅較大，緊貼現(xiàn)貨可以緩解成本壓力和現(xiàn)金利潤下滑的幅度;另一方面，降低庫存避免了行業(yè)出現(xiàn)普遍資產(chǎn)減值損失的可能性。
正是因為大部分鋼企仍能實現(xiàn)現(xiàn)金利潤繼續(xù)下滑，在鋼價下跌的情況下減產(chǎn)動力也不大尷尬境遇，導致產(chǎn)量跟隨季節(jié)性需求上升而持續(xù)釋放。行業(yè)總體低迷之中也不乏個別亮點:1、歷來主流板材鋼廠調(diào)價相對滯后大幅下降，能夠享受原材料下跌帶來的成本壓力緩解庫存增加，其中寶鋼最為受益;2、受益能源裝備需求穩(wěn)定和油氣輸送領域的高景氣鍍鋅鋼管，2013年上半年技術改造，鋼管類公司業(yè)績增長相對穩(wěn)定一席之地，其中久立特材、金洲管道增速相對較快。

3季度鋼價企穩(wěn)反彈，股價依賴需求進一步復蘇

天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 供需兩端的利空基本告一段落，在低庫存和低鋼報價局下，近期鋼價出現(xiàn)博弈式反彈。由于原材料庫存對報價更加敏感，不排除短期由此帶來部分補庫需求的可能性。不過，在產(chǎn)能出清之前伸手拉上，供給壓力使得短期鋼價反彈難以帶動盈利根本性好轉，成本弱勢貢獻的業(yè)績增量也十分有限。轉型背景下的資本配置遠離周期性行業(yè)，股價對鋼價的敏感性越來越弱。除非終端需求超預期復蘇驅動鋼價持續(xù)上漲實現(xiàn)了預增，否則行業(yè)的業(yè)績彈性仍受到產(chǎn)能過剩制約。因此，如果僅是博弈式的鋼價反彈高效耐磨，我們也許尚不構成投資鋼鐵行業(yè)的主要理由。也許繼續(xù)標配行業(yè)，關注業(yè)績增長相對確定的常寶股份、久立特材、玉龍股份廉價進口產(chǎn)品，具備相對業(yè)績保障的新興鑄管。