天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉2014年中國鐵礦石供應(yīng)的同比增速要遠(yuǎn)大于鐵礦石需求的同比增速，并且供應(yīng)壓力在2014年上半年集中體現(xiàn)，因此產(chǎn)量上升，我們也許鐵礦石報(bào)價(jià)從2014年上半年開始有一波較大的跌幅。 　　2014年中國鋼廠以去產(chǎn)能為主，其下游的主房地產(chǎn)投資和開工需求會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢，因此，2014年螺紋鋼的報(bào)價(jià)也以弱勢格局為主。鋼廠分階段去產(chǎn)能的進(jìn)程中生產(chǎn)成本，鋼價(jià)會(huì)得到階段性的支撐。

天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 　　2014年，我們也許鐵礦石的報(bào)價(jià)重心下移，普氏指數(shù)62%低點(diǎn)區(qū)間為90‐100美元，均值在117美元。螺紋鋼，需求偏弱，壓制報(bào)價(jià)上漲，階段性去產(chǎn)能支撐報(bào)價(jià)，螺紋鋼窄幅震蕩為主，螺紋指數(shù)低點(diǎn)在3100‐3200元每噸，均值3550元每噸。

　　鐵礦石、螺紋：上下游產(chǎn)能利用率分化

　　2013年1‐11月，根據(jù)普氏指數(shù)62%的走勢，鐵礦石報(bào)價(jià)下跌了19.75美元每噸，跌幅為12.7%，均值為135美元每噸，低點(diǎn)為109.75美元每噸，緣自于2013年鋼廠采用低原材料庫存策略和鐵礦石供應(yīng)品種結(jié)構(gòu)性過剩。同一時(shí)間段鍍鋅鋼管，螺紋指數(shù)下跌了329元每噸，跌幅8.25%，均值在3818元每噸，低點(diǎn)在3391元每噸，緣自年初的城鎮(zhèn)化和中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩大預(yù)期落空，并且6月份以來的鋼貿(mào)圈資金緊張賴于供給端，一直壓制的鋼材報(bào)價(jià)的漲幅。2014年鍍鋅鋼管，我們也許中國鐵礦石凈供應(yīng)量過剩嚴(yán)重鍍鋅鋼管，鐵礦石報(bào)價(jià)低點(diǎn)區(qū)間為90‐100美元，均值在117美元。螺紋鋼鋼材產(chǎn)量，需求偏弱印象深刻，壓制報(bào)價(jià)上漲，階段性去產(chǎn)能會(huì)支撐螺紋報(bào)價(jià)，螺紋鋼窄幅震蕩為主加強(qiáng)檢查，低點(diǎn)在3100‐3200元每噸企業(yè)的利潤，均值3550元每噸。

　　鐵礦石：供需增量發(fā)生變化，報(bào)價(jià)趨勢下行

　　2014年中國鐵礦石供應(yīng)的同比增速要遠(yuǎn)大于鐵礦石需求的同比增速降本增效，并且供應(yīng)壓力在2014年上半年集中體現(xiàn)，因此供應(yīng)充足，我們也許鐵礦石報(bào)價(jià)從2014年上半年開始有一波較大的跌幅。根據(jù)庫存的季節(jié)性需求以及融資性需求鍍鋅鋼管，我們也許2014年1月和2月份中小鋼廠的補(bǔ)庫需求對報(bào)價(jià)仍有一定的支撐。
由于市場的總體參與力度弱于往年有所奢望，因此，2014年整體的報(bào)價(jià)波動(dòng)區(qū)間有限。

天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 　　2014年中國鐵礦石供應(yīng)同比增速仍在8%

　　2013年中國中國鐵精粉產(chǎn)量約5億噸廣泛征求，進(jìn)口鐵礦石約8.27億噸(不對品味進(jìn)行折算)，由于出口量非常小營運(yùn)成本，可以忽略不計(jì)，則2013年中國鐵礦石的供應(yīng)量約13.27億噸。
根據(jù)兩拓75%的產(chǎn)量出口至中國鍍鋅鋼管，而淡水河谷25%的產(chǎn)量出口至中國鍍鋅鋼管，F(xiàn)M天津眾輝鋼材銷售有限公司產(chǎn)量全部出口中國市場，那么2014年四大礦山主流海運(yùn)礦產(chǎn)能增加約6600萬噸(取決于Carajás能否獲得運(yùn)行資格)‐7200萬噸。包括武鋼，鞍鋼，中信泰富的海外權(quán)益礦表現(xiàn)活躍，以及中國出產(chǎn)的精粉，大約為2500萬噸。根據(jù)我們調(diào)研，進(jìn)入中國市場的非主流海外礦增量至少在800萬噸以上，則由產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的2014年中國鐵礦石的供應(yīng)量在1億噸左右。2013年多數(shù)海內(nèi)外礦山均更新了其生產(chǎn)設(shè)備虛假記載，生產(chǎn)效率有所提高，但生產(chǎn)工藝改進(jìn)導(dǎo)致的增產(chǎn)無法簡單統(tǒng)計(jì)，因此，我們保守估計(jì)，2014年中國鐵礦石供應(yīng)量比2013年增加約8%。

　　鐵礦石需求增速嚴(yán)重放緩

天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 　　據(jù)中中國鋼鐵協(xié)會(huì)以及統(tǒng)計(jì)量，2014年中國新建投產(chǎn)的高爐產(chǎn)能約1350萬噸(其中新疆新增高爐產(chǎn)能占了一半)，2013年中國新建投產(chǎn)的高爐約2500萬噸，2012年中國新建投產(chǎn)的高爐約5000萬噸。意味著額外的生鐵絕對量增速從2012年的同比8%，回落至2013年的3.8%，回落至2014年的1.9%。

　　根據(jù)上面兩個(gè)章節(jié)的講述，由于鐵礦石的供應(yīng)增量大多數(shù)會(huì)在2014上半年就體現(xiàn)出來鍍鋅鋼管，因此鍍鋅鋼管，我們的結(jié)論是2014年上半年就會(huì)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的鐵礦石供需失衡。

　　鋼廠的補(bǔ)庫需求

　　并不是鐵礦石供應(yīng)量相對于絕對的高爐鐵礦石需求過剩，鐵礦石報(bào)價(jià)就會(huì)表現(xiàn)為下跌。根據(jù)我們的觀察鐵礦石需求跟鋼廠的補(bǔ)庫行為關(guān)系密切。我們跟蹤了統(tǒng)計(jì)的64家中小規(guī)模(多數(shù)是500萬噸以下)鋼廠的進(jìn)口礦庫存和進(jìn)口礦報(bào)價(jià)出廠價(jià)格，我們發(fā)現(xiàn)有較強(qiáng)的趨同性。這種趨同性意味著中小鋼廠的庫存對報(bào)價(jià)起到一個(gè)很好調(diào)節(jié)作用。

　　2014年2月份之前創(chuàng)出新低，鐵礦石的補(bǔ)庫需求仍然是存在的。主要基于兩個(gè)方面的原因。
一方面，1/2月份是中國鐵礦石季節(jié)性低點(diǎn)，主要是天氣原因和春節(jié)因素疊加，因此鋼廠仍有采購進(jìn)口礦進(jìn)入危機(jī)，加強(qiáng)進(jìn)口礦配置的需求。
而從2013年開始，鐵礦石貿(mào)易商的市場參與力度小增加股利，因此之前的貿(mào)易商補(bǔ)庫的一部分資源需鋼廠提前做準(zhǔn)備避峰填谷，截止12月6日資源儲(chǔ)量，鋼廠的庫存加上海漂量(17天)共35天，仍有5天以上的庫存上升空間。另一方面內(nèi)在沖動(dòng)，由于銀行對鋼鐵行業(yè)收縮信貸企業(yè)投資，尤其是中小鋼廠的資金周轉(zhuǎn)比較困難力量跑辦，他們或通過信用證購買遠(yuǎn)期庫存，并把遠(yuǎn)期庫存抵押給國企/央企等授信額度較多的公司無法償還，來獲取資金贏得周轉(zhuǎn)，以期用時(shí)間來換得鋼廠的成長空間。因此，一部分鐵礦石庫存會(huì)被作為融資性需求沉淀下來。這兩個(gè)因素疊加起來，我們也許鐵礦石報(bào)價(jià)在1/2月份仍能夠得到一定的支撐。。