天津眾輝發(fā)表稱定向刺激逐步顯效股東回報，或許迎來引來超低反彈
    總體來看，面對較大的經(jīng)濟下行壓力，決策部門堅持不搞全面性“強刺激”有所緩解，以防范過剩產(chǎn)能“搭便車”，扭曲經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，損害可持續(xù)、健康發(fā)展。另一方面，不搞全面性“強刺激”，并不意味著不刺激，改革也并非不發(fā)展。7.5%的增長目標，仍是國務院努力爭取的實現(xiàn)目標。因此經(jīng)濟數(shù)據(jù)，實施定向刺激鋼材產(chǎn)量，有選擇地發(fā)展國民經(jīng)濟短板領(lǐng)域，穩(wěn)定經(jīng)濟增長預期，將是今后宏觀調(diào)控的主導方針。

    定向刺激將使得今后貨幣法規(guī)趨向?qū)捤?。近期央行向五大行投?000億元的常備借貸便利(SLF)引發(fā)廣泛關(guān)注，這實際上向市場注入流動性折舊年限，相當于存款準備金率下調(diào)0.5個百分點，為經(jīng)濟增長提供緊急支持。預期今后貨幣法規(guī)趨向?qū)捤?，包括降低利率?br />
天津眾輝獲悉     定向刺激將使得房地產(chǎn)調(diào)控適度寬松。最近中國大部分城市已經(jīng)取消了限購，下一步是松動信貸，降低實際利率，這是關(guān)鍵。最近市場傳言四大行房貸松綁，估計不是空穴來風。今后可供選擇的寬松法規(guī)還有：充分滿足首套房與改善性購房的貸款需求再次虧損，予以更為優(yōu)惠的貸款利率等。受其影響金九銀十，部分城市，如北京住房銷售環(huán)比有所增長，顯示“剛需”可能開始試探性入市。

    定向刺激還將使得基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路交通、棚戶區(qū)改造進一步提速。在新型城鎮(zhèn)化、保障房建設(shè)和提高城市基礎(chǔ)設(shè)施承載能力方面，各級政府一直在加快投資進展。最近，中國發(fā)改委還專門研究加快鐵路建設(shè)投資進度。清潔能源等領(lǐng)域也一個需要提高投資水平的重要方面。

    決策部門加大改革力度，也會助力經(jīng)濟增長。畢竟改革的目的是為了實現(xiàn)國民經(jīng)濟的更好、更快發(fā)展退稅優(yōu)惠，而非相反。因此，強改革最終會引發(fā)經(jīng)濟強增長。最近加大改革力度主要集中在增強企業(yè)投資與經(jīng)濟活力方面。比如，通過投資準入改革投資咨詢，允許地方通過股權(quán)融資、項目融資、特許經(jīng)營等方式吸引社會資本投入，拓寬融資渠道救市舉措，提高國民經(jīng)濟短板領(lǐng)域建設(shè)資金的籌措能力；進一步給小微企業(yè)減輕稅負大名鼎鼎鍍鋅鋼管，激發(fā)經(jīng)濟活動能力；以合作等方式，吸引民間資本進入政府主導的投資項目等。和社會部門鼓勵社會資本進入基礎(chǔ)設(shè)施、
天津眾輝獲悉
    就業(yè)率下降引發(fā)決策部門警覺。決策部門堅持不搞強刺激的一個前提條件是就業(yè)的穩(wěn)定增長。必須指出的是，經(jīng)濟增速的持續(xù)回落，遲早會對就業(yè)率形成沖擊。比如，房地產(chǎn)市場、鋼材市場及原料市場報價不斷跌落，越來越多的企業(yè)嚴重虧損避峰填谷，最終支撐不下去相繼倒閉，勢必產(chǎn)生嚴重的就業(yè)問題。有關(guān)資料顯示，2013年6月底中國城市失業(yè)率已經(jīng)接近4.1%周期增長，9月匯豐銀行中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)中，就業(yè)分項指數(shù)初值下滑至46.9%鍍鋅鋼管，創(chuàng)2009年2月以來最低水平一大奇觀， 已經(jīng)連續(xù)11個月在50下方運行，可能顯示了中小企業(yè)就業(yè)問題開始出現(xiàn)癥狀。如果就業(yè)率下降，勢必挑戰(zhàn)決策部門對于經(jīng)濟下滑的容忍度，出臺力度更大的定向刺激措施。

天津眾輝獲悉     報價的持續(xù)跌落最終引發(fā)供應抑制。迄今為止，鋼材市場報價的跌落一直沒有引發(fā)生產(chǎn)總量下降，但這種局面不會一直維持下去。預期中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的減產(chǎn)與企業(yè)破產(chǎn)會從礦石、焦炭持續(xù)低迷，向鋼坯、鋼材次第展開。在強勢進口與低價銷售沖擊之下大名鼎鼎，中國沿海獨立礦山將首當其沖。據(jù)有關(guān)資料累計降幅，到9月中為止市場悲觀，用于鋼鐵生產(chǎn)的海外礦石份額已經(jīng)超過70%。如果今后中國進口鐵礦石到岸報價維持在80美元每噸以下，報價優(yōu)勢與競爭需要將迫使鋼鐵企業(yè)更多使用進口資源廣泛征求，即便是自有礦山的鋼鐵企業(yè)亦將如此生存危機，屆時會有更多高成本鐵礦被擠出市場。而供大于求與環(huán)保執(zhí)法力度增強，也會引發(fā)高成本焦炭企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著供求關(guān)系趨向平衡，相關(guān)產(chǎn)品市場報價亦會回升，比如鐵礦石報價重新回到90美元每噸以上水平，繼而抬高鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本，從而將減、停產(chǎn)擴展至鋼鐵領(lǐng)域，抑制資源供應跌跌不休，為其報價回升提供條件。

    還有一個需要引起關(guān)注的問題績效考核，即減少碳排放，這是一個會對未來中國鋼材市場產(chǎn)生重大與深遠影響的問題。據(jù)有關(guān)報告，最近中國已是全球最大碳排放國追求更高，2013年其排放量占全球總量的27.7%質(zhì)量性能，超過了美國和歐盟的總和。因此，減少碳排放將會成為世界各國關(guān)注焦點經(jīng)濟下滑，成為中國決策部門難以回避的問題，必須落實到實處。最近，中國在聯(lián)合國會議上重申2020年碳排放強度比2005年下降40%-45%的目標產(chǎn)量上升，做出大幅減排承諾。由于鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈，無論是礦石、焦炭蠢蠢欲動，還是鋼鐵冶煉本身主要推手，都屬于大量碳排放行業(yè)。因此走勢分化，減少碳排放與其它有害物排放，將會對于鋼鐵及冶煉原料產(chǎn)品生產(chǎn)形成很大抑制，同時亦會提升生產(chǎn)成本(炭排放權(quán)交易)。當然，這不是一個近期鋼材市場問題。

    總之，一方面中國鋼材市場壓力沉重本身的優(yōu)越性，另一方面亦不可過度悲觀。匯豐公布的中國9月制造業(yè)PMI初值50.5%，遠超預期；美國2季度經(jīng)濟增長4.6%，達到兩年來最高增速仍在持續(xù)，對于鋼材市場無疑都是好消息。隨著定向刺激效應逐步顯現(xiàn)，鋼材市場行情或許會迎來超跌反彈。